众安在线去年净亏损扩大 股价大跌逾7%

­　　3月26日午后，众安在线一度大跌逾7%。截至发稿，众安在线跌5.36%，报25.6港元。昨日，众安在线发布2018年业绩报告，保费收入超百亿但净亏损扩大至17.97亿元。

­　　数据显示，众安在线去年录得保费收入112.6亿元，同比增长89%，跃居全国财险市场第12位，成为中国首家保费过百亿元的互联网财险公司；综合成本率较2017年缩减12.2个百分点，达到120.9%；年内净亏损17.97亿元，较去年同期亏损的9.97亿元有所扩大；每股基本亏损为1.19元，上年同期亏损0.77元。

­　　众安在线表示，亏损扩大的原因有承保亏损随着总保费同比快速增长而增加、投资收益受到市场疲软影响、科技输出业务还处于研发投入及市场开拓阶段等。

­　　摩根史丹利发表研报称，众安在线2018财年全年净亏损为18亿元人民币，同比增长80%，与预期相符；净收益率和综合赔付率等核心收益驱动因素均出现改善，净收益率同比增长40个基点至4.2%，综合赔付率下降12个基点至121%；由于业务扩张，每股账面净值较上半年下降了6%，偿债能力比率较下降了168.5个基点，但仍然处于600%的舒适水平。众安在线2018财年保费增长89%，得益于汽车(增长13.6倍)、信贷(增长2.4倍) 和健康(增长1.4倍)，分别占总额的10%、31%和25%。综合赔付率下降了12个基点至121%，这与摩根士丹利的估计一致，主要是由于开支比率下降了13%。此外，科技板块在2018财年实现营收1.12亿元人民币，同比增长1.7倍，摩根士丹利认为这是一个关键的利好，予众安在线“增持”评级，目标价31港元。

­　　野村发表研究报告称，众安在线去年保费增长强劲，升89%，符预期：综合成本比率为120.8%有改善，主因规模效应和业务组合转变，不过仍较该行预期差1.6个百分点。研报认为今年的保费增长会放慢，因车险费率与信贷担保保险的相关监管收紧，但预期保健业务生态能有稳定增长，主要受惠个人客户需求强劲。该行调降公司今明两年保费增长预测分别10个及5个百分点至同为50%，维持今明两年的综合成本比率预期，目标价降4.9%至35.1元，维持“买入”。