收益回归常态 优质货币基金怎么挑选？ 在利率市场化快速推进，以余额宝为代表的各“宝宝”类货基广受追捧的背景下，货币基金资产规模突飞猛进。据天相统计，截至2014年年中，我国货币市场基金规模已达1.59万亿元，较2013年末增长112％，已占公募基金的44％，市场地位凸显。但2014年以来，在定向宽松等政策影响下，市场流动性一转2013年下半年的趋紧状态，整体保持中性偏松状态，货币基金的年化收益也从去年年末的近6％逐步回落至目前4％左右水平。在此新常态下，优选适合自己的货基变得越发重要。
我们认为，收益率并不是货币基金的全部，优选时要综合考虑管理人综合实力、产品规模、附属功能等因素。我们总结了以下几个关注点供投资者参考。
第一，看公司。投资货币基金要考察基金管理人的综合实力，以及在货币基金领域的投资管理能力，一般而言，固定收益管理资产规模较大的大型基金公司，货币基金业绩稳定性较高。货币基金投资短期债券对于其收益的提高功不可没，面对货币基金的高流动性，基金经理对债券的选择、期限的配置至关重要。我们可以通过季报中披露的“影子定价”与“摊余成本法定价”的偏离次数、最大偏离及负偏离来考察，偏离次数越多，负偏离越大，说明该货币基金配置中短债券的风险越高。譬如老牌劲旅南方基金、广发基金等，货币基金管理经验丰富，其在流动性管理方面成效显著，旗下货币基金长期以来偏离度相对较低，有利于保障货币基金的投资业绩。
第二，看业绩。在收益相似的众多货币基金中选择收益率相对较高，且长期以来业绩波动较低的货币基金值得关注。对于业绩的考察，较为常见的是7日年化收益率和每万份基金单位收益，将七日收益率加总，之后算出日收益率，在此基础上乘以365天，得出的收益率即为七日年化收益率；投资1万元可以在当日市场上得到的回报额为每万份基金单位收益。如果说七日年化收益率代表了基金的过去，那么，每万份基金单位收益则代表了基金的当前状况。货币基金转换估值方法、错配券种期限以及遭遇较大赎回时都有可能导致当日的每万份单位收益飙升，而其实际收益却并未有大幅提升，因此，选择较长一段时间内7日年化收益率波动较低，且近期7日年化收益率相对较高，每万份基金单位收益也较高的基金是明智之选。
第三，看规模。作为现金管理工具，货币基金每天都要应对频繁的申赎，规模越大，越能平滑资金进出造成的冲击，越能使货币基金实现稳健的收益。规模较小的货币基金，议价能力较弱，不利于其收益，且存在流动性风险，从公司角度看，公司对于规模较小的货币基金管理人员的投入也不会太高。但要注意的是，当货基规模过大时，也会影响投资的效用，最终影响收益率水平。
