基金投资者如何应对“黑天鹅”
读者来信：黄博士您好，最近股市又发生了黑天鹅事件，比如光大证券的乌龙指，持有光大证券的基金纷纷下调估值，基金的净值下跌了不少。如果我的基金也重仓了该股票，是不是应该赎回呢？多谢！
王先生你好：感谢来信！
正所谓“天有不测风云”，准确预测未来是自古以来对人的一大挑战。从重庆啤酒，双汇发展，酒鬼酒，再到光大证券，面对屡屡发生的黑天鹅事件，基金投资者应当如何进行防范呢？我们认为组合投资策略是有效防御类似黑天鹅事件的利器。通过合理搭配的组合投资，基金投资者可以大大降低投资中的非系统性风险，避免因偶发事件的影响而遭受大幅度波动和不必要的损失。
当然，你可能仍然存在这样的困惑：基金本身已经进行了配置和分散投资，那么投资基金是不是就不需要再进行组合配置了呢？其实不然，投资基金依然需要以组合的方式进行。对于专注优选个股的基金来说，重仓所看好的股票是自然的事情，基金内的股票持仓一般会相对集中，黑天鹅事件一旦发生，损失往往可观。对于偏好行业配置的基金来说，个股的下跌会波及整个行业股票的表现，一旦遇到，基金所受到的影响也可能很大。即使对于常做经济周期判断的基金来说，根据周期性重仓某些行业或公司股票的情况也并非少见。所以，对于基金投资者而言，科学合理地进行组合配置对控制风险是非常必要的。
就分散风险而言，以组合方式投资基金包含三个不同的层次。第一，组合内应包含偏股型基金、债券型基金、货币型基金等不同资产类别的基金，在选择偏股型基金时，要注意不同投资风格基金之间的搭配，以此有效提高整体组合抵御黑天鹅事件风险的能力。嘉实回报中心每期向投资者推荐的FAS组合不但配置属于不同资产类型的基金，而且在偏股型基金内也搭配了几只不同的产品。第二，组合内各只偏股型基金的行业配置应相对均衡。尽管每只基金对行业的选择通常会各有侧重，投资者仍应努力实现组合整体上的行业平衡，不应过分倚重某一个行业。举例来说，如果投资者组合内的偏股型基金“饮酒过度”，遇到“酒鬼事件”时，组合收益必然会受到很大冲击。第三，组合内基金的重仓股不应过于集中。基金每季度公布的报表中都会披露其前10大重仓股的持有情况，对于单只股票持有比例过高的基金，投资者应予以关注。这里并不是说重仓少量股票是不对的策略，因为精选个股恰恰是某些基金的强项，投资者不是不能持有这类基金，而是不应过多持有这类基金，这样有助于降低黑天鹅事件对投资组合的冲击风险。
